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Brasil, y Lula da Silva, pendientes del fallo del tribunal de apelaciones de Porto Alegre

Si la decisión de juez Moro es aprobada en segunda instancia, Lula no podrá presentarse como candidato presidencial y quedará a un paso de la cárcel

Este miércoles es un día clave para la política y los mercados en Brasil ya que un fallo de segunda instancia confirmará, revertirá o modificará la sentencia a nueve años y medio de cárcel emitida en julio por el juez federal Sergio Moro contra Lula da Silva. La decisión de la cámara será clave de cara a las elecciones presidenciales que se llevaran a cabo en el país vecino y con el cual Lula tiene un 35% de intención de voto y lidera las encuestas.

 Si la decisión de juez Moro es aprobada en segunda instancia, entonces Lula no podrá presentarse como candidato a presidente y el riesgo de ir a la cárcel quedará a un paso.

Si los tres jueces del tribunal confirman la condena, que conlleva una sentencia de nueve años y seis meses, Lula no podría postularse para la reelección en la boleta electoral del 7 de octubre y podría ser enviado a la cárcel. Un dato no menor es que el tribunal de apelaciones, conocido como TRF-4, confirmó el 95% de las condenas y sentencias dictadas por el juez anticorrupción Sergio Moro, quien sentenció a Lula.

Desde su condena en julio del año pasado, las encuestas han mostrado un aumento constante en el apoyo a Lula, y la última encuesta de Datafolha encontró que el 36% del electorado votaría por él. Su rival más cercano, el congresista de extrema derecha Jair Bolsonaro, tenía el respaldo del 18%. Por el contrario, las calificaciones de aprobación para la administración del presidente Michel Temer languidecen en un solo dígito.

Para el mercado, si Lula llegase a ganar sería un gran impedimento para que los activos brasileros continúen con su recuperación. Una encuesta realizada a fines de noviembre a más de 200 inversionistas institucionales por parte de XP Investimentos encontró que casi la mitad creía que su victoria reduciría en un 25% el valor del Bovespa y hundiría el Real.

La candidatura de Lula agregaría incertidumbre en un momento en que la economía está comenzando a mostrar signos de vida‘, dijo Eugenio Alemán, economista senior de Wells Fargo Securities LLC. ‘Si gana y quiere deshacer todo lo que se hizo en el último año, eso no es bueno para los mercados‘.

La volatilidad en la vida política de Lula es impresionante. Ahora corre riesgo de ir a la cárcel, pero dejó la presidencia en 2010 con una calificación de aprobación de alrededor del 80%. Mientras ayudó a dirigir a su sucesora elegida a mano, Dilma Rousseff, a dos victorias electorales, su reputación se agrió cuando la economía se derrumbó y las acusaciones de corrupción se acumularon.

Ahora bien, el mercado ya ha hecho parte de sus apuestas en los últimos meses. En particular, el índice bursátil de referencia Bovespa de Brasil ha subido más del 10% en el último mes debido a la posibilidad que Lula sea excluido de las elecciones antes de lo esperado originalmente. El índice de acciones de Brasil en dólares (EWZ) avanza en 2018 cerca de un 148% desde los pisos registrados en 2016. El lunes las acciones brasileras en Wall Street cayeron en promedio un 2,3%. Petrobras retrocedió un 2,8%, la minera Vale un 5,3%, Companhia Siderurgica Nacional perdió un 4% mientras que Itau cayó un 1,65%.

Alejandro Kowalczuk, Head Portfolio Manager de Argenfunds destaca que el mercado estaría descontando la confirmación por parte del Tribunal Regional Federal del fallo en primera instancia por corrupción pasiva y lavado de dinero, en contra de Lula. ‘Podemos observar esto en el nuevo máximo histórico que tocó el BOVESPA así como en la compresión de spreads de los bonos en dólares (el EMBI+ disminuyó un 3.75% en lo que va del año para alcanzar los 231 puntos básicos) y en la apreciación del Real de un 2.23% en lo que va del año‘.

A la espera del fallo, es lógico esperar mayores niveles de volatilidad. Alejandro Kowalczuk agrega que en la última rueda previa a la noticia hubo una depreciación de la moneda brasilera en torno a un 1,12%, una corrección similar del Ibovespa, mientras que el mercado de renta fija se mantiene firme. ‘Creemos que la sorpresa vendría entonces por el lado de un fallo favorable a Lula o dividido, que no anule completamente su posibilidad de presentarse como candidato a la elección presidencial de este año. Este escenario claramente sumaría mayor volatilidad y podría ser un driver de ajuste de mercado‘, cierra el Head Portfolio Manager de Argenfunds.