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Argentina entre los “Cinco Frágiles” ante un aumento de tasas de la Fed

En Estados Unidos, la Fed ha iniciado una lenta pero segura suba de tasas, con subas en mayo y junio pasados.

Desde el fin del conflicto con los holdouts, Argentina se benefició de las tasas bajas a nivel global y logró solucionar sus necesidades de financiamiento en el mercado internacional. Pero los vientos pueden cambiar más temprano que tarde y ahora la estrategia diseñada por el Gobierno puede ponerla entre las economías más frágiles.

 La calificadora de riesgo S&P ubicó a la economía argentina entre las más perjudicadas por una política de “normalización” de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos. Comparte esta categoría con países como Turquía, Pakistán, Egipto y Qatar.

En general, el consenso es que los países emergentes se verán afectados cuando las economías centrales revean sus políticas de estímulo monetario. Pero Standard & Poors puso la lupa sobre estos países porque considera que “mostraron déficits de cuenta corrientes considerables y que su tasa de ahorro nacional era insuficiente para cubrir la inversión”, lo que los expondrá a sufrir más cuando la Fed y el resto de los bancos centrales desarrollados vuelvan a subir las tasas.

Actualmente, las condiciones monetarias son “excepcionalmente acomodaticias” y, para algunos mercados emergentes, “el entorno de financiación es ahora el más benigno en la historia”, explicó en un informe Moritz Kraemer, director general de S & P Global y jefe de calificación global soberano.

Y agregó: “La amenaza del ajuste monetario ahora es más concreta que antes”.

Es que las principales autoridades monetarias del mundo comenzaron a desandar el camino de tasas de interés prácticamente nulas. En Estados Unidos, la Fed ha iniciado una lenta pero segura suba de tasas, con subas en mayo y junio pasados. Al mismo tiempo, aunque Donald Trump haya optado por Jerome Powell, un candidato moderado para reemplazar a Yanet Jellen al frente de su Banco Central, se espera que se extienda en los próximos meses.

Por su parte, el jueves pasado el Banco de Inglaterra avanzó con en una suba de tasas para llevarlas a 0,5% por primera vez en una década. El mismo día, la autoridad monetaria de la República Checa avanzó en la misma dirección, y subió la tasa de referencia por segunda vez en el año. En tanto, el Banco Central Europeo también anunció que reducir su compra de bonos gubernamentales y corporativos a partir del próximo año.

El informe de S&P Global utilizó siete variables, incluido el saldo de la cuenta corriente como porcentaje del crecimiento y el porcentaje de deuda denominada en moneda extranjera, como parte de la deuda total que poseen los países.

En el reporte anterior, que data de 2015, Argentina no formaba parte de este grupo de “frágiles”. En ese entonces, las alertas estaban puestas sobre Brasil, India, Indonesia, Sudáfrica y Turquía.

Dos años más tarde, luego de la fuerte política de endeudamiento en el exterior que se encaró en la era Macri, Argentina ocupa el segundo puesto entre las naciones emergentes más vulnerables, ubicándose por detrás de Turquía.

Según la calificadora, Turquía es el único país que estuvo “siempre entre los más vulnerables”, independientemente de la variable elegida. “Qatar tiene una posición débil en la mayoría de las variables de flujo, pero sólo es superada por Arabia Saudita por tener un sólido balance externo de activos”, añadió.

Kraemer sostuvo que “algunos observadores podrían argumentar que, debido a sus profundos bolsillos, Qatar no debería estar en los nuevos Cinco frágiles. Si excluimos a Qatar de ese grupo, Colombia tomaría su lugar”.

En la vereda de enfrente, las economías más sólidas ante un cambio de política monetaria global son para S&P China, Rusia, Arabia Saudita y Tailandia.