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El riesgo país de Argentina toca un mínimo de ocho años tras las mejoras de calificación
Analistas del mercado consideran que aún podría existir margen para una compresión adicional, aunque advierten que sería más acotada El riesgo país de Argentina cerró esta semana en 421 puntos básicos, su nivel más bajo en ocho años, en un contexto de fuerte recuperación de los bonos soberanos en dólares impulsada por las recientes mejoras en la calificación crediticia del país. El indicador, elaborado por el banco JP Morgan, refleja la sobretasa que Argentina debe pagar para financiarse en dólares respecto de la deuda estadounidense, considerada libre de riesgo.
La compresión se aceleró tras las decisiones de las agencias Fitch Ratings, en mayo, y Standard & Poor's, en junio, de elevar la nota soberana argentina a “B-”, dejando atrás la categoría asociada a un riesgo muy elevado de incumplimiento. Las calificadoras atribuyeron la mejora al ajuste fiscal, la desaceleración de la inflación, la recuperación de las reservas y una mayor capacidad del Gobierno para refinanciar sus vencimientos. Los títulos de deuda en dólares acumularon una suba de más del 10% en el primer semestre. El mercado observa ahora el pago de unos 4.200 millones de dólares en concepto de capital y cupones de los bonos Bonares, previsto para la próxima semana, y prevé que parte de esos fondos se reinviertan, lo que podría dar un nuevo impulso a las cotizaciones.
Analistas del mercado consideran que aún podría existir margen para una compresión adicional, aunque advierten que sería más acotada. La consultora Delphos Investment estimó que el riesgo país podría bajar otros 130 a 150 puntos para alinearse con países de calificación similar, que rinden en torno a los 300 puntos, pero recomendó a los inversores “capitalizar parte de las ganancias” y rotar hacia bonos corporativos de primera línea, considerados una opción más defensiva. Otras firmas coincidieron en un enfoque de mayor selectividad: desde Portfolio Personal Inversiones señalaron que, con la mejora “ya incorporada en los precios”, el potencial adicional “luce más limitado”.
Pese a la mejora, los especialistas subrayan que Argentina sigue pagando una prima de riesgo muy superior a la de sus pares regionales: México se ubica en torno a los 164 puntos, Brasil en 178 y Perú en apenas 91. Además, la posibilidad de que el país vuelva a colocar deuda en el mercado internacional continúa siendo limitada, ya que el reciente aumento de la tasa de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años —que trepó al 4,47%— encarece cualquier emisión.
El propio Gobierno relativizó la posibilidad de un regreso inmediato a los mercados. El secretario de Finanzas, Federico Furiase, sostuvo que la baja del riesgo país “no alcanza” por sí sola y que los vencimientos de deuda en moneda extranjera de 2026 y 2027 ya están cubiertos con fuentes disponibles, incluidos préstamos con garantías de organismos multilaterales. En paralelo, el dólar mayorista subió a 1.489 pesos, cerca de su récord nominal, en una rueda con un volumen operado superior a los 800 millones de dólares.
