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Brasil: El Copom vuelve a subir la tasa Selic
Se proyecta que la inflación de este año termine por encima del límite objetivo del Copom El Banco Central de Brasil (BCB) elevó este miércoles la tasa básica Selic al 14,25% anual, debido al aumento de los precios de los alimentos y la energía, así como a la incertidumbre económica mundial.El Comité de Política Monetaria (Copom) del BCB destacó la preocupación por factores externos, como las políticas comerciales y la postura de la Reserva Federal de Estados Unidos, al tiempo que subrayó la inestabilidad económica de Brasil.
Tanto la inflación general como la subyacente se mantienen elevadas, con riesgos de un aumento en los precios de los servicios. El Copom planea monitorear de cerca las políticas económicas del gobierno e insinuó nuevos ajustes en las próximas reuniones, aunque a un ritmo más lento que el 1% de esta vez.
En un comunicado, el Copom afirmó que la incertidumbre externa, principalmente debido a la política comercial del país, genera dudas sobre la postura de la Reserva Federal (Fed) estadounidense. El documento también mencionó que la economía brasileña se estaba reactivando, a pesar de las señales de moderación del crecimiento. Según el Copom, la inflación total y la inflación subyacente (una medida que excluye precios más volátiles, como los alimentos y la energía) siguen aumentando. El organismo advirtió que existe el riesgo de que la inflación de los servicios siga aumentando y afirmó que seguirá monitoreando la política económica del gobierno.
“El comité continúa siguiendo de cerca cómo la evolución de la política fiscal impacta la política monetaria y los activos financieros. La percepción de los agentes económicos sobre el régimen fiscal y la sostenibilidad de la deuda sigue teniendo un impacto significativo en los precios de los activos y las expectativas de los agentes”, reza el comunicado.
En cuanto a las próximas reuniones, el Copom indicó que elevará la tasa Selic “en menor medida” en la reunión de mayo y no dio pistas sobre qué sucederá después.
“Más allá de la próxima reunión [de junio], el Comité refuerza que la magnitud total del ciclo de ajuste monetario estará determinada por el firme compromiso con la convergencia de la inflación a la meta y dependerá de la evolución de la dinámica inflacionaria”, señaló.
Además de ser esperado por el mercado financiero, el aumento de 1 punto porcentual fue anunciado por el Banco Central en su reunión de enero.
Tras su quinta suba consecutiva, la tasa Selic se encuentra en su nivel más alto desde octubre de 2016, cuando también se situó en el 14,25 % anual. El aumento consolida un ciclo de ajuste de la política monetaria. Tras alcanzar el 10,5 % anual entre junio y agosto del año pasado, la tasa comenzó a subir en septiembre del año pasado, con un aumento de 0,25 puntos porcentuales, uno de 0,5 puntos porcentuales y dos de 1 punto porcentual.
La tasa Selic es el principal instrumento del BCB para mantener bajo control la inflación oficial, medida por el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA). En febrero, el IPCA, considerado la inflación oficial, se situó en el 1,48%. Según el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), la finalización del bono de Itaipú en las facturas de electricidad y el precio de algunos alimentos contribuyeron al índice.
Con este resultado, el indicador acumula un aumento del 4,87% en 12 meses, por encima del límite máximo de la meta del año pasado. Bajo el nuevo sistema de metas continuas vigente a partir de este mes, la meta de inflación que debe perseguir el BCB, establecida por el Copom, es del 3%, con un margen de tolerancia de ±1,5 puntos porcentuales. Es decir, el límite inferior es del 1,5% y el superior del 4,5%.
En el modelo de meta continua, la meta se calcula mes a mes, considerando la inflación acumulada durante 12 meses. En marzo de 2025, se compara la inflación desde abril de 2024 con la meta y el margen de tolerancia. En abril, se repite el procedimiento, comenzando el cálculo en mayo de 2024. Por lo tanto, la verificación se modifica con el tiempo y ya no se limita al índice de cierre en diciembre de cada año.
En el último Informe de Inflación, publicado a finales de diciembre por el BCB, la autoridad monetaria mantuvo su pronóstico de que el IPCA cerrará 2025 en el 4,5%, pero la estimación podría revisarse según el comportamiento del dólar y la inflación. El próximo informe se publicará a finales de este mes.
Las previsiones del mercado son más pesimistas. Según el Boletín Focus, una encuesta semanal a instituciones financieras publicada por el BCB, se espera que la inflación oficial cierre el año en el 5,66%, más de un punto por encima del techo objetivo. Hace un mes, las estimaciones del mercado se situaban en el 5,6%.
El último comunicado del Copom contieene también las expectativas de inflación actualizadas del BCB. La autoridad monetaria prevé que el IPCA alcance el 5,1% en 2025 (por encima del techo objetivo) y el 3,9% en el acumulado de 12 meses al cierre del tercer trimestre de 2026. Esto se debe a que el BCB trabaja con lo que denomina un “horizonte extendido”, considerando el escenario de inflación hasta por 18 meses.
El BCB ha aumentado sus estimaciones de inflación. En su reunión anterior de enero, el Copom pronosticó un IPCA del 5,2% en 2025 y del 4% a 12 meses al cierre del tercer trimestre de 2026.
El aumento de la tasa Selic ayuda a contener la inflación, ya que las tasas de interés más altas encarecen el crédito y desincentivan la producción y el consumo. Por otro lado, las tasas más altas frenan el crecimiento económico. En su último Informe de Inflación, el BCB elevó su proyección de crecimiento para la economía en 2025 al 2,1%.
El mercado proyecta un crecimiento ligeramente menor. Según la última edición del Boletín Focus, los analistas económicos pronostican una expansión del PIB del 1,99 % en 2025.
La tasa de interés básica se utiliza en la negociación de bonos gubernamentales en el Sistema Especial de Liquidación y Custodia (Selic) y sirve como referencia para otras tasas de interés de la economía. Al ajustarla al alza, el Banco Central frena el exceso de demanda que presiona los precios, ya que las tasas de interés más altas encarecen el crédito y fomentan el ahorro.
Al reducir la tasa de interés básica, el Copom abarata el crédito e incentiva la producción y el consumo, pero debilita el control de la inflación. Para reducir la tasa Selic, la autoridad monetaria debe asegurarse de que los precios estén bajo control y no corran peligro de subir. (Fuente: Agencia Brasil)
